文/赵斌

　　5月13日早盘，国际黄金市场持续震荡下行。COMEX黄金主力合约在3240美元/盎司附近徘徊，伦敦金一度跌破3220美元/盎司整数关口，创近三个月新低。

　　国内多家金店足金饰品价格下调至千元以下。其中，周大福、周六福足金饰品下调至992元/克，老庙足金饰品987元/克。这场持续十年的黄金牛市是否迎来拐点？

　　多空博弈的金价波动

　　汇管信息研究院副院长赵庆明指出，自去年以来，金价持续大幅上涨，相继突破2000美元、3000美元，甚至一度突破3500美元，累计涨幅显著。尽管市场存在金价将涨至4000美元、5000美元甚至更高水平的预测，但从历史数据看，当前金价已处于高估状态，处于“高处不胜寒”的境地。

　　赵庆明分析，金价在突破3500美元后出现几十美元甚至超过100美元级别的调整，属于大涨后累积到历史高点后的正常调整。近期中美贸易谈判进展顺利、乌克兰危机缓和，刺激金价上涨的主因影响减弱。

　　同时，金价也有和普通商品相同的价格规律，即受供需变化影响。

　　工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在接受中新社国是直通车采访时指出，黄金的供给相对稳定，价格主要由需求决定。而黄金的主要需求是投资需求，因此投资人决定了金价涨跌。

　　短期回调与长期趋势

　　未来金价怎么走？

　　赵庆明认为，从短期因素看，今年金价走势存在不确定性。从1970年以来的历史数据看，目前金价已被严重高估。一旦过去几年刺激金价上涨的因素消失或逆转，金价出现500美元或1000美元级别的调整是正常且容易出现的。

　　盘和林则认为，黄金市场存在高波动性，贸易争端、股市波动等因素短期都可能影响金价波动。要关注流动性好的黄金资产，保证可进可退。

　　那么，金价是否将进入阶段性下行通道？

　　盘和林认为，在既有事件按照预期方向发展的前提下，近期不利于黄金走强的消息占上风。但凡事都不是绝对的，黄金价格还会跌宕起伏。

　　申万宏源金属组研究主管郭中伟在接受采访时认为，从当前形势判断，黄金尚不具备连续深度调整的条件。因为印巴冲突为近期事件，贸易摩擦缓和亦始于2025年4月之后，这些因素多为短期影响。

　　他初步判断，金价在3200美元左右或极限情况跌至3000美元位置基本能稳住，目前未见重大风险。

　　黄金投资策略与建议

　　面对金价波动，投资者应如何应对？

　　赵庆明建议，对于专业投资者来说无需多言，他们通常具备良好的风控手段。然而，对于非专业投资者来说，应控制好风险，设定明确的止损位，不应寄希望于金价出现反转或暂时调整。

　　盘和林提醒投资者，按当前金价表现，黄金是一种投机品而不是投资品，尤其不适合长期投资。黄金价格波动存在明显的周期性，一旦黄金上涨，那就是跨度巨大的；一旦黄金周期结束，那么金价下跌也将是持续的。因此，投资者应谨慎对待黄金投资，避免盲目跟风。

　　郭中伟认为，黄金作为信用货币的对立面，在各国央行普遍存在超发货币冲动的背景下，其长期上涨价值凸显。但需注意，黄金并非绝对零风险资产，阶段性波动不可避免。他建议投资者关注核心驱动因素变化，如美国经济状况、美元信用等，以判断金价长期走势。

　　对于普通消费者而言，金价下行或许是一个入手黄金饰品的好时机。然而，投资者仍需保持理性，避免盲目跟风。在购买黄金饰品时，除了关注价格外，还应关注黄金的纯度、工艺等因素，以确保购买到物有所值的商品。