搜狐娱乐专稿（胖部/文）

《哪吒之魔童闹海》正式登顶中国影史票房榜，成为新的影史票房冠军。

刚刚结束的2025年春节档，以超过95亿元的票房总成绩以及高达1.87亿的总观影人次，双双刷新影史春节档票房和观影人次纪录。其中，《哪吒2》在春节期间贡献了档期内超过50%的票房（48.41亿元），成为毫无争议的最大赢家。

而这个纪录还在持续刷新，春节档结束后两天，该片在工作日分别实现了6.4亿、5.8亿票房，目前猫眼专业版对该片的内地总票房预测落在108.53亿元，灯塔专业版的AI预测总票房为98.4亿元。

这部有可能把内地票房纪录刷高接近一倍的作品，背后的资本局目前也吸引了不少关注。

根据光线传媒此前发布的公告，截至2月4日，公司源于《哪吒2》的营业收入在9.5亿—10.1亿元。得益于该片的突出成绩，光线传媒目前已经走出两个涨停板，5、6日收盘分别大涨20%、18%，公司市值达到396亿元。

相较于目前多数大片背后可多达二十多家出品方，《哪吒2》的资本局非常简单。

据公开资料，《哪吒2》的主要出品公司有5家，分别是成都可可豆动画影视有限公司、北京光线传媒股份有限公司、北京光线影业有限公司、成都自在境界文化传媒有限公司和北京彩条屋科技有限公司。

而且这其中，光线传媒相关公司达到四家。

根据天眼查信息，其中除了光线传媒和100%控股的子公司光线影业，彩条屋科技是光线传媒发力动画影视产业的运营方，由光线影业100%控股；同时，该片的发行方为光线影业，彩条屋科技承担宣传营销工作。

成都可可豆动画是导演饺子成立的动画公司，也是本片的主要制作方，由霍尔果斯可可豆动画影视有限公司全资控股，而导演饺子（本名杨宇）在该公司中占股56%，彩条屋科技占股30%。

最后一家出品方成都自在境界文化传媒有限公司，杨宇在其中持股比例为51%。

光线传媒能够在其中拿到多少分成比例？根据公司公告，截至2月4日晚《哪吒2》票房为48.39亿元来计算，如果光线传媒能够实现营收9.5亿-10.1亿元，其持有的份额约在53%—55%。

而据此计算，如果最终票房落点在100亿左右，光线传媒方面营收或超过20亿，导演杨宇也能获益数亿。

如前文指出的是，这种高度集中的分配清单显然是不寻常的。之所以大部分大片会有许多出品方，根本原因在于主控资本希望分摊成本、提升资金流动性，甚至通过提前转让份额来降低风险。

而光线传媒和饺子方面，显然对于续集的营收能力非常有信心。对于《哪吒2》这样的作品来说，如此信心其实也在情理之中。

但更难得的是，抱着这只眼看着要下金蛋的母鸡，以饺子导演为代表的主创团队拿出了极大的耐心和匠心，真正做出了一部好作品，这也是该片值得肯定的一个侧面。

同时，该片惠及的也不止出品公司。

首先是影院方以及背后的院线、影投公司，靠着这波观影人次大涨，门票收益包括在爆米花、饮料、电影周边商品等卖品方面的销售增长，会大大缓解此前一年面对的巨大经营压力。这对于行业来说显然是巨大利好。

其次是电影衍生品行业，与《哪吒2》联名推出相关盲盒和毛绒玩具的泡泡玛特，目前的线上预订甚至要推迟到5月交付，公司股价在2月4日已经大涨11.39%。

在阿里鱼旗下的造点新货平台，官方周边众筹金额已经突破1500万件。其中，敖光手办单款销量突破万件，包含敖光在内的368元、560元、1938元档第一批众筹火速售罄；连续两日登上淘宝热搜榜，最高冲至TOP2，成为春节档周边市场的“黑马”。

面对这轮资本市场狂欢，也需要提醒各位，影视投资本身依然是一门高风险生意，甚至伴随着市场成熟，风险还在持续提升。

有两点作为佐证，首先是今年春节档大片云集的背景下，除了光线传媒连续涨停，其他公司在节后开盘之际出现整体疲软甚至下滑。

2月5日首日收盘，博纳影业、北京文化、横店影视、金逸影视跌停；《射雕英雄传：侠之大者》主出品方中国电影股价下跌9.22%；万达电影出品了《唐探1900》和《熊出没•重启未来》，得益于院线市场坚挺，其2月5日股价仅下跌3.55%已算表现尚可。

其次，光线传媒自身的业绩其实也有很大波动。继2018年上市后出现首次亏损，2019年正是凭借《哪吒之魔童降世》打响业绩翻身仗；但2020年业绩下滑明显，2021、2022年连续亏损，直到2023年艰难扭亏，2024年前三季度扣非净利润则约为4.33亿元。

虽然目前市场仍处于狂热之中，但需要清晰认识到，当前的观众只愿意为优质内容买单，而内容的确定性恰恰是制约目前行业发展的关键。在解决这个根本问题之前，单一档期带来的短暂利好确实需要谨慎看待。