对电影行业来说，影片储备只是走向复苏的第一步，储备的质量或是决定2025年能否成为电影“大年”的核心

标点财经、投资时间网研究员 李路

当一个知名电影导演呼吁观众去影院观影代表着什么？

近两天，“张艺谋说对电影解说短视频很无语”这一词条冲上热搜。相关内容显示，张艺谋在近期接受采访时呼吁观众走进电影院观影，亲身体验大屏幕带来的视听盛宴，而非仅通过手机快速浏览电影解说。他认为，电影院观影的仪式感与沉浸感是线上无法替代的，他希望大家能共同守护这份独特的电影体验。

但也有网友不认同他的看法。网友表示，有些电影质量差，如果直接去电影院很容易花了钱还很受伤，先看解说再斟酌去不去电影院也是观众一种及时止损的行为。

事实上，随着2024年春节档、五一档、暑期档和国庆档的相继落幕，影视公司2024年业绩单已基本形成雏形。从已披露的各大电影行业上市公司三季报看，2024年行业表现萧条。

通常，包含了暑期档的第三季度是电影公司的黄金期，但猫眼专业版数据显示，今年第三季度国内电影市场总票房（含服务费）108.65亿元，同比下滑43.8%，观影人次2.65亿，较去年同期下降43.3%。其中三季度大盘主力暑期档总票房为116.43亿元，亦同比下滑44%。在今年的暑期档中，头部电影供给相对较少，仅有两部影片票房超过10亿大关，直接导致涉及院线业务的电影公司业绩滑铁卢。

在院线电影领域，万达电影股份有限公司（下称万达电影，002739.SZ）是绝对的龙头企业，但即便对于万达电影，三季度当季也仅获得5530.48万元的净利润，较上年同期下降92.01%，而这一净利润规模在上市电影公司中已是表现较好的。

萧条是今年电影业的主基调

在已上市的影视相关公司中，今年第三季度仅少数几家实现了盈利，除捷成股份（300182.SZ）盈利额达到1.12亿元外，其余几家净利润均未破1亿元。而在这些公司中，净利润同比增长的仅捷成股份、华策影视（300133.SZ）和中广天择（603721.SH）三家。

其余影视公司都难逃利润滑坡的命运，除前述万达电影外，横店影视（603103.SH）、金逸影视（002905.SZ）和幸福蓝海（300528.SZ）等当季归母净利润同比下滑（亏损扩大）幅度更是高达157.75%、162.21%和219.3%；一向稳健的光线传媒（300251.SZ）三季度净利较去年由盈转亏；博纳影业（001330.SZ）同样由盈转亏，亏损额达到2.16亿元，较去年同期暴跌855%，是上市影视公司亏损最大的；欢瑞世纪（000892.SZ）亏损幅度则同比扩大3579.68%。

三季度的市场表现直接影响了今年前三季度上市影视公司的整体盈利情况，标点财经、投资时间网研究员整理注意到，前三季度净利润超过1亿元的电影公司仅有7家，而净利润实现同比增长的只有光线传媒、北京文化（000802.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ）3家。不仅如此，包括万达电影在内的11家上市影视公司前三季度净利同比下滑幅度均超过50%。

值得关注的是，虽然前三季度光线传媒实现了净利润的同比增长，但从其三季度亏损状态可以得知，前三季度公司之所以能保持净利润增长是因为春节档上映的《第二十条》。除此之外，光线传媒主打的《哪吒之魔童闹海》因后期制作原因迟迟不能定档，《小倩》《透明侠侣》《她的小梨涡》三部影片先后遭遇撤档，第三季度公司仅有《从21世纪安全撤离》一部影片上映，票房为1.12亿元。

与光线传媒不同，万达电影在三季度表现还算活跃，公司参与出品、主控发行的电影《抓娃娃》累计票房超33亿元，联合出品的《解密》和参与出品的《出走的决心》表现也都不错。但由于公司参与出品、主控发行的电影《白蛇：浮生》的累计票房创系列新低，以及押注《异人之下》票房不理想，拖累了公司最终的盈利表现。

两边平衡之下，万达电影前三季度共获得营业收入98.46亿元，同比减少13.23%；实现归母净利润1.68亿元，同比减少84.87%；实现扣非归母净利润8249万元，同比减少92.53%。

或许是难以接受这一成绩，有投资者向万达电影提问道，《抓娃娃》票房口碑都不错，影片的收益是否已体现在三季报里，还是要等年报的时候再算进去。万达电影则明确表示根据收入确认准则，暑期档投资上映的电影利润已计入公司三季度业绩内。也就是说，《抓娃娃》的火爆无法在四季度再次提升万达电影业绩。

对于万达电影来说，不仅仅是国内市场遇冷，国外市场盈利表现也不理想。前三季度，公司下属澳洲院线Hoyts实现票房2.14亿澳元，同比下降8.9%，观影人次1180万，同比下降8.5%。

A股部分影视上市公司2024年前三季度净利润情况

数据来源:Wind

制表：标点财经、投资时间网

2025年会是“大年”吗？

2024年第四季度已过半，当季热门档期国庆档同样以低迷表现收场，在今年的最后两个月中，只有11月下旬至12月31日的贺岁档还有一线希望。然而，近年来贺岁档逐年走弱，且至今没有重磅影片官宣定档。换言之，2024年电影行业想要实现业绩逆袭几率不大。

有分析指出，2024年多个头部体量项目制作周期赶不上年内释出，导致全年行业性的产能不足，从这个角度来讲，今年属于电影小年。而这些潜力项目中的绝大多数都将在2025年集中释出，可以预期2024年电影行业承压局面有望在明年得到一定改善。

从目前已有的消息来看，来自万达电影的《唐探1900》、博纳影业的《蛟龙行动》、中国电影（600977.SH）的《射雕英雄传·侠之大者》、北京文化的《封神第二部：战火西岐》，以及春节档必有得“熊出没”系列《熊出没·重启未来》，至少已有五部头部大片或将定档明年春节档。

除此之外，光线传媒的《哪吒之魔童闹海》、英皇影业的《无名之辈2》以及提前锁定明年暑期档的华策影业的《刺杀小说家2》基本已确定将在2025年推出。从过往业绩看，这些影片票房都不容小觑。

万达电影方面表示，公司储备项目均按计划筹备或拍摄，其中《唐探1900》《蛮荒行记》《寒战》系列《千万别打开那扇门》《转念花开》等影片预计于2025年上映。

2025年电影行业能否实现复苏，除了要看预计上映的影片外，还需要探讨2024年市场萎靡的底层原因。对于市场而言，头部影片供应仅是一个方面，消费者需求习惯的变化更是决定行业走向的重要因素。

从消费者角度看，当前经济环境虽有一定程度回暖，但文化消费尚不是消费者的首要选择和刚需。随着游戏、短视频、短剧、网剧、演唱会等多元娱乐方式蓬勃发展，电影的替代品越来越多。同时，各类观影设备性能不断提高，家庭电视、投影仪播放电影的效果也很好，消费者观影选择也更加丰富，电影院不再是最优选择。

此外，社会资本对电影行业投资的减少也是一个不可忽视的因素。在今年第十四届北京国际电影节相关论坛上，博纳影业董事长、创始人兼总经理于冬表示，2023年影片投产数量跟大片规模都欠缺，将直接影响2024年电影市场产出。并且目前开机大片还不足，对2025年春节档甚至暑期档都有影响。

“开机大片不足”已成为业内共识，光线传媒在机构交流中也曾表示，行业内公司上市和再融资步伐不断放缓，使得行业资金产生了比较严重的短缺。而对于电影这类“砸钱”的行业来说，资金短缺就意味着生命线被砍断，或者至少将影响影片质量。

由此更会形成一种恶性循环，没有高质量影片的出现消费者更加不会选择走进影院，而上映影片“扑街”又会反过来影响投资人的决策。因此，对于电影行业来说，有多少储备只是走向复苏的第一步，储备的质量才是决定2025年能否成为“大年”的核心。